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a股可以杠杆吗华尔街到陆家嘴精选丨大摩：做空美元的时候到了！高盛：做多黄金是“Top Trade”！AI应用时代到来谁是下一个Applovin？

发布日期：2025-01-06 01:07 点击次数：201

俄罗斯瓦尔代国际辩论俱乐部第21届年会于当地时间11月4日至7日在俄南部城市索契举办。7日a股可以杠杆吗，俄罗斯总统普京出席全体会议并发表讲话，随后与来自50多国的官员和智库、大学代表进行讨论对话，并接受现场提问。观察者网全文翻译其演讲与讨论环节，本篇为讨论环节下半部分的内容。

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① 美国11月新增非农反弹但失业率走高降息节奏何去何从？

美国11月季调后非农就业人口增加22.7万人，为4月以来最大增幅，高于市场预期的20万人。美国11月失业率升高0.1个百分点至4.2%，与预期一致，为8月以来新高，失业人数为710万，高于一年前的水平。非农就业数据公布后，美股期货小幅走高，而美国国债收益率走低。交易员加大了对美联储降息的押注，目前预计12月降息25个基点的可能性超过88%，而就业报告发布前为67%。国盛宏观表示，2025年美国经济大概率确认软着陆、并有望在下半年触底回升，美国将面临二次通胀风险。预计美联储12月降息25个基点之后，明年上半年间隔式再降息50个基点；下半年若美国经济开始回升，可能阶段性停止降息。招商宏观认为，关键在于12月议息会议对于2025年的货币政策表述。若本次会议为后续降息踩刹车，大概率将对海外资产产生一定负面影响。华泰宏观也认为，美联储12月大概率会降息，但2025年的降息路径存在不确定性，或受关税的影响。民生宏观团队预计，明年美联储或还有降息2-3次，下半年暂停降息。

评论员简佳：美国11月非农就业数据显示劳动力市场依然强劲，但失业率的上升和劳动参与率的下降暗示市场并非完全健康。同时，工资增速的持续和就业市场结构性变化表明，尽管经济增长放缓，通胀压力可能仍将持续。在这些因素共同作用下，市场对美联储未来货币政策的预期出现分歧，降息预期有所上升，但中远期的降息空间可能受到工资通胀和特朗普上任后政策不确定性的影响。因此，这份就业报告为理解美国经济的复杂性和预测美联储的政策路径提供了重要线索。

国都证券投资顾问陈兆凌：美联储降息节奏放缓预期或对市场情绪造成短期波动，但中期看无风险利率走低仍是大概率事件。A股近期或对政策预期更为敏感，关注临近时间窗口市场的方向选择。

② 大摩：卖美元的时间到了！

摩根士丹利在12月6日发布的最新报告中指出，美元做空时机已经到来。其看空美元的三大理由：首先，尽管美国经济表现强劲，但这些利好因素已被市场充分定价；其次，市场可能过度反应了贸易政策变化带来的影响；最后，市场对美联储降息预期过于保守，而对海外央行的降息预期则可能过高。该行认为，目前美元利好因素已被充分消化，而市场普遍看多美元的一致预期反而暗示着“痛苦交易”可能即将来临。大摩特别提到季节性因素：12月的季节性是一个重要的美元指数利空技术因素，这一特征在过去10年表现得尤为明显。12日的欧洲央行会议可能对美元指数构成压力。最关键的是18日的美联储FOMC会议。大摩指出，目前市场对美元普遍持看多立场，这种一致预期往往意味着风险收益比已经发生改变。建议投资者密切关注上述关键时间点，并考虑适时调整美元敞口。

评论员简佳：当前市场对美元的普遍看多可能过于乐观，应重新审视支持美元走强的各个因素。市场可能高估了美国经济数据的强劲表现、贸易政策变化的影响，同时对美联储的降息预期过于保守。此外，季节性因素和即将到来的重要经济事件，如欧洲央行会议和美联储FOMC会议，都可能对美元走势产生重大影响。

国都证券投资顾问陈兆凌：高汇率、高利率以及高经济增速或越来越难以维持，对于强势美元市场或现更多分歧。美元指数走弱对人民币汇率企稳形成利好，有利于配置型资金流入A股。

③ 特斯拉投资者会议：2025推新车型全年销量增20%-30%

近日，德银举办了特斯拉投资者会议，德银在报告中总结了会议的关键的要点：明年上半年特斯拉将推出新车型Model Q，补贴后定价将低于3万美元；明年下半年还计划推出其他新车型，其中一款可能是在中国推出的三排长轴距Model Y变体。特斯拉再次强调明年全年销量增长目标为20%-30%。算力推动FSD大幅提升、自动驾驶在欧美无对手。明年推出自动驾驶出租车运营。在满负荷生产时，公司预计建造一辆CyberCab的成本将低于3万美元。算力推动FSD大幅提升，自动驾驶在欧美无对手。Optimus进展：2026年在工厂内部部署超过1000个人形机器人，目标是2026年在工厂内部署超过1000个人形机器人，然后向外部客户销售，Optimus的智能将继续提高。Megapack的需求仍然非常强劲，公司坚持其今年增长超过100%的预期，意味着约27GWh的产量。会后，德银将特斯拉的目标股价从295美元提高到370美元，主要反映了对特斯拉自动驾驶努力的更高估值。美银更是力挺特斯拉，将其目标价上调至400美元！上周五，特斯拉股价涨超5%至389.22美元，今年涨幅近57%。

评论员简佳：特斯拉在最新的投资者日活动中释放了积极的增长信号，特别是对于即将推出的新车型Model Q和销量增长目标的设定，显示了公司对未来市场扩张的信心。此外，特斯拉在自动驾驶技术方面的进展，尤其是FSD技术的提升，得到了市场的认可，这不仅增强了投资者对特斯拉的信心，也推动了股价的上涨。特斯拉的这些举措和目标，结合其在自动驾驶和电动车领域的领先地位，预示着公司将继续在汽车行业转型中扮演重要角色。

国都证券投资顾问陈兆凌：美股科技股强势，特斯拉再刷新年内新高，其引领的自动驾驶以及具身智能或明显映射至A股。可关注A股特斯拉产业链、自动驾驶以及人工智能相关。

④ 高盛2025大宗商品展望：做多黄金是“Top Trade”

高盛在报告中将黄金列为2025年最值得关注的商品，并预计在投资者和机构需求正常化的推动下，金价明年12月将涨至3000美元/盎司。如果对美国财政可持续性的担忧加剧，估计到2025年12月金价将进一步上涨5%至3150美元。展望2025年，全球经济形势风云莫测，在充满变数的全球环境中，大宗商品或将凭借其抗通胀、对冲风险等特性受到投资者的青睐。高盛指出，投资者可通过选择性投资大宗商品以规避尾部风险。在通胀意外大幅上升的时期，大宗商品带来强劲回报，而股票和债券的实际回报则为负值。高盛认为，黄金是应对通胀和地缘政治的“Top Trade”不二之选，推动金价上涨的结构性的驱动因素来自央行需求，周期性的驱动因素来自美联储降息，主要的下行风险来自利率上行和美元走强。需要注意的是，黄金的避险功能也并非无懈可击。高盛指出，潜在的加息和美元升值仍是金价上涨面临的主要风险。

评论员简佳：2024年金价的显著上涨不仅受到传统地缘政治紧张和经济不确定性的影响，中国的淘金热也起到了关键作用。中国央行的持续购金行为和消费者对黄金饰品及金条的购买热情，共同推动了金价的上涨。此外，全球经济的不确定性和避险需求的增加，使得黄金作为避险资产的吸引力进一步增强。尽管中国黄金需求在10月有所降温，但全球范围内对实物金条的强劲需求，尤其是富人对金条的囤积，反映出市场对未来经济的担忧和对黄金作为安全资产的偏好。这些因素共同作用下，黄金价格得到了支撑，并可能在未来继续保持高位。

国都证券投资顾问陈兆凌：由于对美元信用出现分歧，各国央行买盘推动以及地缘冲突等影响金价今年持续走高，短期调整或不改中期趋势。A股黄金板块与金价联动性前期已有较充分反应，后续更关注其基本面变化。

⑤ AI应用时代到来！AppLovin年内已涨逾850% 谁是下一只？

在当前二级市场上，芯片不再是最受AI投资青睐的方向，取而代之的是AI应用，美股的“AI+”正跑出越来越多牛股。近期，AI应用概念股Applovin再创历史新高，今年股价涨超850%，市值超千亿美元；而“AI+国防”Palantir今年升幅也高达318%，市场猜测其有望获纳入纳指100指数。国盛证券表示，2025年有望迎来AI应用绽放时刻。据浙商证券的研报，目前AI在广告营销和在线教育两个领域已经初步展现了对旧模式替代的趋势。其中，广告营销领域以Applovin为代表，在线教育领域多邻国年内涨幅也高达64%。目前，外界对AI应用的认知正变得愈加精细化和多元化，同时也有更多AI应用概念股，用财报业绩证明了AI变现的途径。企业工作管理平台阿莎娜、全球数字签名龙头平台DocuSign、云端软件开发工具提供商Gitlab、全球领先的生命科学行业基于云的软件解决方案供应商Veeva Systems上周五都因其超预期的财报数据大涨。此外，赛富时、Elastic、Snowflake近期也公布了极为亮眼的业绩。券商指出，软件股本季度的业绩表现或说明AI应用端公司将逐步进入AI带来的增量业绩兑现阶段。

评论员简佳：AI技术的发展正在推动资本市场的新一轮增长，特别是在AI应用领域。美股市场上的“AI+”概念股表现出色，反映出投资者对于AI技术在不同行业应用前景的乐观态度。随着企业对AI的投资不断增加，以及AI技术在广告营销、在线教育等多个领域的初步成功，预计AI应用将在2025年迎来更广泛的商业化和业绩增长。这一趋势表明，AI技术不仅在改变行业生态，也在为投资者提供新的增长机会。

国都证券投资顾问陈兆凌：周五AI应用成最强领涨热点，在全球AI热潮维持的情况下，可关注AI投资从算力硬件到落地的应用方向。

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